“스테이블코인, 글로벌 달러 패권 강화할 가능성…원화 국제화 제고해야”

[이데일리 유준하 기자] 스테이블 코인 결제가 확산할수록 달러화가 글로벌 경제에 미치는 영향력이 더 확대할 수 있다는 분석이 나왔다. 이에 따라 한국 역시 원화 국제화 제고를 통해 이에 대해 대비할 필요가 있다는 제언이다.

사진=AFP

한국은행이 15일 발표한 ‘달러패권과 미국발 충격의 글로벌 파급 영향’ 보고서는 달러가 금융 및 무역 경로를 통해 우리 경제에 미치는 영향을 수치화로 제시했다. 미국 회사채 시장의 초과 프리미엄(미국채 대비 금리 초과분)을 지표로 수치화한 금융리스크 충격은 달러 국제금융경로를 통해 국내 총 산출물 감소폭의 60% 이상 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 미국발 충격에 따른 원·달러 환율 상승은 무역결제경로를 통해 25%가량의 파급력을 가했다.

손민규 한국은행 경제모형실 금융모형팀장은 “미국 달러화는 글로벌 안전자산 통화와 세계가치사슬(GVC) 운전자본 통화라는 점에서 국제금융경로를 통해 우리 경제에 영향을 미친다”면서 “또한 무역결제통화라는 점에서 국제무역경로를 통해 파급력을 전달한다”고 짚었다.

해당 분석에선 각 경로가 우리나라 경제에 미치는 영향을 분석하기 위해 각 경로가 없다는 가정 하에서의 변동분으로 영향력을 수치화했다. 이에 그는 “달러화의 국제금융경로가 없을 경우 미국 금융리스크에 따른 국내생산 감소폭은 3분의 2 이상이 축소됐다”면서 “원·달러 환율이 상승하지 않고 기업의 차입여건도 변하지 않아 국내생산 감소 효과는 대폭 축소됐다”고 설명했다.

통상 우리 수출 품목이 달러화로 거래된다는 점에서 달러의 무역결제경로를 통한 파급력도 상당하다. 달러는 현재 우리 기업 수출입 결제에서 이미 80% 이상의 비중을 차지하고 있다. 손 팀장은 “우리 수출이 달러화 대신 원화로 결제될 경우 미국 금융리스크 발생 시 국내생산(산출) 감소폭의 4분의 1가량이 축소됐다”면서 “원화 결제 시 원·달러 환율 상승이 수출가격 경쟁력 제고로 이어짐에 따라 단기적으로 수출이 증가하는 효과가 있다”고 강조했다.

미국의 금리인상으로 인한 강달러 효과는 해당 경로들을 통해 우리나라 실물경제에 영향을 미친다. 이에 금리인상에 따른 달러 강세에도 국제금융경로 또는 무역결제경로가 없을 경우 우리나라 국내 생산에 미치는 영향력은 30% 감소하는 것으로 나타났다.

이 같은 달러 파급력은 우리나라 경제에 대외변수로 작용한다는 점에서 변동성을 키우는 요소로 지적돼왔다. 일각에서는 글로벌 준비자산에서 달러화 비중이 하락하는 등 달러패권의 조용한 침식이 진행되고 있다고 주장하는 반면, 달러화의 국제적 지위가 단기간에 급격히 약화될 가능성은 낮다는 반론도 상존하는 상황이다.

손 팀장은 “아시아 역내 국가들과의 협력을 통해 원화의 국제화를 꾸준히 추진, 달러화 변동이 무역결제경로를 통해 우리 수출입에 미치는 영향을 완화할 필요가 있다”면서 “향후 예정된 WGBI 편입을 통해 우리 국채 투자매력도가 제고될 경우 미국 금융충격의 국내 파급 영향은 일부 완화될 것”이라고 봤다.

나아가 향후 달러 스테이블코인 확산에 따른 국내 경제 영향에 대비할 필요가 있다고 강조했다. 그는 “달러 스테이블코인이 거래 편의성을 바탕으로 수출입 결제에 널리 이용될 경우 세계가치사슬 운전자본경로와 무역결제경로를 통한 달러화 영향력이 확대될 가능성이 있다”고 부연했다.

자료=한국은행