천보, LFP 배터리 채택률 확대 최대 수혜주-유안타

[이데일리 이정현 기자] 유안타증권은 천보(278280)에 대해 “LFP 배터리 채택률 확대 최대 수혜주”라고 꼽았다. 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 34만3000원을 제시했다.

이안나 유안타증권 연구원은 6일 보고서에서 “올해 증설 모멘텀 및 글로벌 시장점유율 확대 전략이 본격화될 것”이라며 이같이 밝혔다.

테슬라는 차세대 차량 제조에 적용되는 양극재로 LFP, 삼원계 모두를 활용하되 배터리 원가를 낮출 수 있는 LFP에 주목할 것으로 보인다. 지난해 기준 LFP 배터리 에너지밀도는 200Wh/kg까지 올라왔다.

이 연구원은 “대부분 중국 배터리 셀 기업들의 2023년 LFP 배터리 에너지밀도 목표는 230Wh/kg으로 2024년에는 NCM622 에너지밀도와 비슷해질 것으로 예상된다”며 “테슬라뿐 아니라 완성차 OEM사의 LFP 배터리 채택률은 빠르게 확대될 것으로 보인다”고 말했다.

천보는 국내 LFP 배터리 관련 대표 수혜주로 LFP 배터리의 이온전도도 향상을 위해 삼원계보다 높은 농도로 적용되는 특수 리튬염, 첨가제 생산 기업이다. 이 연구원은 “특수 전해질 중 F 전해질은 중국 기업들보다 가격 경쟁력이 높으며, P 전해질은 독점인 기업으로 LFP 확대로 인한 수혜 폭 클 것”이라 전망했다.

천보는 올 2분기 P전해질 1000톤, 4분기 F전해질 4000톤 양산이 시작되며 첨가제 VC/FEC 6000톤도 3분기 양산이 예정되어 있다. 유안타증권은 이에따라 지난해 4700톤에서 올해 1만7000톤으로 생산능력이 확대되면서 외형성장이 본격화될 것으로 내다봤다.

이 연구원은 “천보는 중국 기업보다 높은 가격 경쟁력을 활용해 중국, 유럽 중심으로 F 전해질 시장 점유율을 빠르게 확대하고자 하고 있다”며 “다소 이익률이 하락할 수 있지만, 다른 배터리 소재 대비 여전히 높은 이익률이 가능할 것으로 예상된다”고 분석했다.

천보는 2023년부터 고가의 LiPF6를 사용하지 않고 저렴한 원재료 변경을 통한 제조원가 30% 절감 제조법을 적용할 예정이다. 이를 통해, 유럽, 미국 시장을 공략, 글로벌 시장 점유율을 빠르게 확대한다는 계획이다.