'연 1회' 불투명한 美 금리인하…‘4분기 또는 내년’ 한은의 선택은

[이데일리 하상렬 기자] 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 결과 통화정책 전환에 신중한 모습을 보이면서 한국은행의 ‘피벗’(pivot·통화정책 전환) 시점도 늦어질 것이란 관측이 나온다. 일러야 4분기, 경우에 따라 내년으로 넘어갈 수도 있다는 전망이다.

이창용 한국은행 총재가 지난달 23일 오전 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회 본회의에서 회의를 주재하고 있다.(사진=한국은행)

연준은 12일(현지시간) FOMC 회의 결과 정책금리를 연 5.25~5.50%로 동결했다. 연준은 이날 새로운 점도표도 공개했다. 올해 연말 금리 전망치를 5.10%(중간값)로 제시, 3개월 전(4.60%)보다 0.50%포인트 높였다. 연내 인하 횟수가 세 차례에서 한 차례로 줄어든 것이다.

최종금리가 상향된 것은 물가압력이 여전하다는 판단에서다. 연준은 성명서에서 “인플레이션이 지난 1년 동안 완화되었지만, 여전히 상승세를 유지하고 있다”고 지적, 올해 개인소비지출(PCE) 물가상승률을 2.6%로 3개월 전보다 0.2%포인트 높였다.

연준의 금리인하 기대가 밀리면서 한은의 금리인하도 10월이나 11월 1회에 그치거나 내년으로까지 밀릴 수 있다는 전망이 나온다.

우선 물가를 바라보는 시각은 연준과 한은이 동일하다. 여전히 목표(2%) 수준으로 물가가 수렴한다는 확신이 없는 상황이다. 이창용 한은 총재는 전날 한은 창립 74주년 기념사에서 “인플레이션과의 싸움에서 마지막 구간에 접어든 지금 섬세하고 균형 있는 판단이 필요하다”며 “인내심을 갖고 현재 통화긴축 기조를 충분히 유지할 필요가 있다”고 밝혔다. 섣부른 금리인하로 물가 둔화세가 더뎌지는 ‘리스크’를 피하겠다는 뜻이다.

우리나라 소비자물가 상승률은 5월 전년동월비 2.7%를 기록해 두 달째 2%대를 보이고 있지만, 물가상방 압력은 여전하다는 평가다.

외환시장 변동성도 불안 요소다. 이는 연준보다 한은이 먼저 금리인하에 나설 수 없는 주 요인으로 꼽힌다. 한은 기준금리가 연 3.50%인 것으로 고려하면 한미 금리차는 2%포인트로, 역대 최대 수준의 금리 역전폭이 1년째 유지되고 있다. 원·달러 환율이 두 달째 1350원 위에서 움직이고 있는 가운데, 한은이 연준보다 먼저 금리인하에 나선다면 외환시장 변동성이 크게 확대될 수 있다. 한은은 올 2월부턴 통화정책방향 문구에 ‘환율 변동성’을 새로 넣기도 했다.

박종우 한은 부총재보는 이날 오전 FOMC 관련 ‘시장상황 점검회의’를 주재하고 “연준이 앞으로 발표되는 데이터에 기반해 금리인하 시기와 폭을 결정할 것으로 예상된다”며 “향후 물가·고용 등 주요지표 움직임에 따라 시장 변동성이 수시로 확대될 가능성이 있는 만큼 이에 유의해 국내외 금융·외환시장 상황을 계속 면밀히 점검해 나갈 것”이라고 했다.

전문가들은 연준이 금리인하 신로를 주지 않는 상황에서 한은도 피벗을 서두르지 않을 것으로 보고 있다. 장민 한국금융연구원 선임연구위원은 “유럽중앙은행(ECB) 등 금리인하에 나선 나라들은 기축통화국인데, 우리나라는 아니기 때문에 환율 변동성에 상대적으로 신경을 많이 써야 한다”며 “연준이 금리를 내린다는 명확한 신호를 보낸 이후에야 한은도 금리인하가 가능할 것”이라고 분석했다.