[시험대 오른 대체투자]대세로 부상…투자과열 경고음

[그래픽=이데일리 이동훈 기자]

[이데일리 송길호 금융전문기자·박정수 기자] ‘연기금 -2% vs 공제회 4%’

작년 연기금과 공제회의 수익률을 가른 것은 바로 대체투자였다. 주식 투자비중이 큰 공적 연기금은 줄줄이 마이너스 수익률을 기록하면서 죽을 쒔고, 대체투자 비중이 큰 공제회들은 안정적인 성과를 거뒀다. 주식이나 채권 등 전통적인 자산에 비해 대체투자가 불확실한 투자환경에서도 꾸준한 성과를 내자 국내 기관투자자들은 경쟁적으로 대체투자 비중을 늘리는 분위기다. 이는 전 세계적으로도 마찬가지다.

하지만 대체투자로 돈이 몰리면서 일부 기초자산은 고평가됐다는 논란도 일고 있다. 글로벌 경기둔화와 유동성 축소와 맞물려 대체투자에서도 본격적인 옥석가리기가 진행될 것이란 전망이 나온다.

31일 투자은행(IB)업계에 따르면 교직원공제회, 행정공제회, 군인공제회, 과학기술인공제회, 경찰공제회 등은 지난해 3~4%의 수익률을 올린 것으로 파악된다. 반면 공적 연기금들은 사학연금이 -2.4%, 공무원연금이 중장기자산 운용수익률 -2.7%를 기록하는 등 마이너스를 보였다. 국민연금은 작년 11월에 수익률(금융 부문) 0.27%를 기록해 플러스 전환에 성공했지만 12월 글로벌 금융시장이 부진했던 만큼 연간으로 플러스를 장담할 수 없는 상황이다. 공제회는 포트폴리오에서 대체투자 비중을 절반 이상으로 구성한 반면 연기금은 20% 남짓이다.

이처럼 성과가 나자 국내외 자본시장에서 대체투자는 이미 자산배분의 핵심 전략으로 자리잡았다. 문제는 자금이 무분별하게 유입되면서 거품 논란이 일기 시작했다는 점이다.

신성환 홍익대 교수는 “글로벌 경기가 둔화되고 전세계적으로 유동성이 줄어드는 올해 이후에도 대체투자가 여전히 성과를 낼지는 의문”이라며 “그동안 유동성의 힘으로 대체투자 자산의 수익률도 올라간 측면이 있는 만큼 경제에 물이 빠지는 올해 이후 본격적인 투자성패가 드러날 것으로 보인다”고 말했다.